هيرمس: زيادة مخاوف المستثمرين تجاه الأسهم المصرفية بعد فشل صفقة بنك القاهرة
خاص مباشر
الخميس 26 يونيو 2008 2:02 م
فى دارسة حديثة للمجموعة المالية هيرمس عن قطاع البنوك فى مصر أشارت فيها إلى أن إلغاء بيع بنك القاهرة قد يتسبب في زيادة مخاوف المستثمرين تجاه الأسهم المصرفية على المدى القصير، وخاصة أسهم البنوك التي وضعت ضمن قائمة الاستحواذ، وعلى ذلك، فقد خفضت هيرمس من توصيتها على المدى القصير لسهم "البنك المصري الخليجي" من شراء إلى محايد، بينما جددت توصيتها بالخفض على المدى الطويل/ أقل من القيمة العادلة بواقع 2.7 دولار.
وقال التقرير:" بأن سهم "البنك التجاري الدولي" لايزال أقل من قيمته العادلة بواقع 113.5 جنيه (الشراء على المدى/ القصير والطويل) ,كذلك يتداول سهم الأهلي سوستيه جنيرال بأقل من القيمة العادلة بواقع 49.9% (الشراء على المدى القصير والطويل) وأشار التقرير إلى أن الأسهم المفضلة هي البنوك التي ستستمر في تحقيق نمو كبير بالقروض خلال عامي 2008-2009."
وعن البنوك الأصغر حجما،قال التقرير:" بأن "بنك تنمية الصادرات" يعتبر أقل من قيمته العادلة بواقع 34.7 جنيه (شراء على المدى القصير/ تجميع على المدى الطويل،) وكذلك "بنك قناة السويس" أقل من السعر العادل بواقع 32.6 جنيه (تجميع على المدى القصير والطويل،) وتوقع التقرير أن تحقق هذه البنوك ازدهار كبير في مجال نمو القروض والأداء التشغيلي خلال الفترات القادمة".
وجاء ذلك بعد ان ألغت الحكومة المصرية صفقة بيع حصة تصل إلى حوالي 67% من بنك القاهرة في المزاد الذي أقيم في 25 يونيو بعد فشل العروض المقدمة في الوصول إلى السعر المستهدف من الحكومة التي تخطط للمضي قدماً في عملية البيع دون تحديد موعد معين لذلك، وقدم بنك الأهلي اليوناني أعلى عرض قدر بحوالي 2.03 مليار دولار.
ويعكس العرض المقدم من البنك اليوناني تقدير بنك القاهرة بمضاعف قيمة دفترية يبلغ 3.6 مرة و 28% معدل القيمة إلى الودائع (بناء على تقييمنا في ديسمبر 2007 لحقوق المساهمين والودائع)، وتنخفض هذه المضاعفات بشكل ملحوظ عن المضاعفات المحققة من بيع بنك الإسكندرية في أكتوبر 2006 (مضاعف قيمة دفترية يصل إلى 6.1 مرة و42% القيمة إلى الودائع) وبيع الوطني المصري في أغسطس 2007 (مضاعف قيمة دفترية يبلغ 4.9 مرة و 60% القيمة إلى الودائع).
وكان هيرمس قد توقعت أن تقدم البنوك المنافسة عروضاً أعلى لبنك القاهرة، حيث زادت المضاعفات الخاصة بصفقات البنوك المصرية بشكل كبير خلال العامين السابقين، كما توقف البنك المركزي عن إصدار تراخيص مصرفية جديدة وهو ما يعني أن دخول السوق المصرفية لن يتحقق إلا من خلال عمليات الاستحواذ في وقت تتطلع فيه معظم البنوك الخليجية للتوسع في أسواق متوقع لها النمو بشكل جيد على المدى الطويل، ويعتبر بنك القاهرة واحدًا من أكبر المصارف المصرية ذات الودائع الكبيرة، وعلى الرغم من قيام الحكومة بنقل معظم القروض الخاصة ببنك القاهرة إلى بنك مصر، نعتقد أن بنك القاهرة بحاجة إلى مزيد من إعادة الهيكلة والاستثمارات لتحسين عملياته وتعزيز رأس ماله ليتوافق مع غيره من بنوك القطاع الخاص.
البنود
التوصية
مضاعف الربحية
مضاعف القيمة الدفترية
البنك
السعر السوقى
القيمة العادلة
مدى القصير
مدى الطويل
2007
2008
2009
2007
2008
2009
التجارى الدولى
82
113.5
شراء
شراء
14.6
12.6
10.6
4
3.3
2.7
سوستيه جنرال
38.5
49.9
شراء
شراء
12.3
10.2
8.8
4.8
3.3
2.5
كريدى اجريكول
19.2
27.1
تجميع
تجميع
11.6
12.4
10.5
2.9
2.7
2.6
قناة السويس
24.5
32.6
تجميع
تجميع
N\A
14.6
8.1
2.4
2
1.7
تنمية الصادرات
25.6
34.7
شراء
تجميع
N\A
10.3
8.6
3
2
1.7
التعمير والاسكان
35.9
38.8
تجميع
تجميع
15
12
8.9
3.7
2.8
2.3
فيصل الاسلامى - بالدولار
6.3
10.8
محايد
تجميع
N\A
8.3
6
3.9
1.4
1.2
البنك المصري الخليجي - بالدولار
3.6
2.7
محايد
تخفيض
44.1
20.6
17.2
3.8
3.1
2.7
وقال التقرير:" بأن سهم "البنك التجاري الدولي" لايزال أقل من قيمته العادلة بواقع 113.5 جنيه (الشراء على المدى/ القصير والطويل) ,كذلك يتداول سهم الأهلي سوستيه جنيرال بأقل من القيمة العادلة بواقع 49.9% (الشراء على المدى القصير والطويل) وأشار التقرير إلى أن الأسهم المفضلة هي البنوك التي ستستمر في تحقيق نمو كبير بالقروض خلال عامي 2008-2009."
وعن البنوك الأصغر حجما،قال التقرير:" بأن "بنك تنمية الصادرات" يعتبر أقل من قيمته العادلة بواقع 34.7 جنيه (شراء على المدى القصير/ تجميع على المدى الطويل،) وكذلك "بنك قناة السويس" أقل من السعر العادل بواقع 32.6 جنيه (تجميع على المدى القصير والطويل،) وتوقع التقرير أن تحقق هذه البنوك ازدهار كبير في مجال نمو القروض والأداء التشغيلي خلال الفترات القادمة".
وجاء ذلك بعد ان ألغت الحكومة المصرية صفقة بيع حصة تصل إلى حوالي 67% من بنك القاهرة في المزاد الذي أقيم في 25 يونيو بعد فشل العروض المقدمة في الوصول إلى السعر المستهدف من الحكومة التي تخطط للمضي قدماً في عملية البيع دون تحديد موعد معين لذلك، وقدم بنك الأهلي اليوناني أعلى عرض قدر بحوالي 2.03 مليار دولار.
ويعكس العرض المقدم من البنك اليوناني تقدير بنك القاهرة بمضاعف قيمة دفترية يبلغ 3.6 مرة و 28% معدل القيمة إلى الودائع (بناء على تقييمنا في ديسمبر 2007 لحقوق المساهمين والودائع)، وتنخفض هذه المضاعفات بشكل ملحوظ عن المضاعفات المحققة من بيع بنك الإسكندرية في أكتوبر 2006 (مضاعف قيمة دفترية يصل إلى 6.1 مرة و42% القيمة إلى الودائع) وبيع الوطني المصري في أغسطس 2007 (مضاعف قيمة دفترية يبلغ 4.9 مرة و 60% القيمة إلى الودائع).
وكان هيرمس قد توقعت أن تقدم البنوك المنافسة عروضاً أعلى لبنك القاهرة، حيث زادت المضاعفات الخاصة بصفقات البنوك المصرية بشكل كبير خلال العامين السابقين، كما توقف البنك المركزي عن إصدار تراخيص مصرفية جديدة وهو ما يعني أن دخول السوق المصرفية لن يتحقق إلا من خلال عمليات الاستحواذ في وقت تتطلع فيه معظم البنوك الخليجية للتوسع في أسواق متوقع لها النمو بشكل جيد على المدى الطويل، ويعتبر بنك القاهرة واحدًا من أكبر المصارف المصرية ذات الودائع الكبيرة، وعلى الرغم من قيام الحكومة بنقل معظم القروض الخاصة ببنك القاهرة إلى بنك مصر، نعتقد أن بنك القاهرة بحاجة إلى مزيد من إعادة الهيكلة والاستثمارات لتحسين عملياته وتعزيز رأس ماله ليتوافق مع غيره من بنوك القطاع الخاص.
البنود
التوصية
مضاعف الربحية
مضاعف القيمة الدفترية
البنك
السعر السوقى
القيمة العادلة
مدى القصير
مدى الطويل
2007
2008
2009
2007
2008
2009
التجارى الدولى
82
113.5
شراء
شراء
14.6
12.6
10.6
4
3.3
2.7
سوستيه جنرال
38.5
49.9
شراء
شراء
12.3
10.2
8.8
4.8
3.3
2.5
كريدى اجريكول
19.2
27.1
تجميع
تجميع
11.6
12.4
10.5
2.9
2.7
2.6
قناة السويس
24.5
32.6
تجميع
تجميع
N\A
14.6
8.1
2.4
2
1.7
تنمية الصادرات
25.6
34.7
شراء
تجميع
N\A
10.3
8.6
3
2
1.7
التعمير والاسكان
35.9
38.8
تجميع
تجميع
15
12
8.9
3.7
2.8
2.3
فيصل الاسلامى - بالدولار
6.3
10.8
محايد
تجميع
N\A
8.3
6
3.9
1.4
1.2
البنك المصري الخليجي - بالدولار
3.6
2.7
محايد
تخفيض
44.1
20.6
17.2
3.8
3.1
2.7
المشاركات
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق