بلتون تخفض السعر العادل لـ"التجاري الدولي" و "الأهلي سوستيه" و "قناة السويس" .. وتوصى ببيع سهم "كريدي أجريكول"
خاص مباشر
الثلاثاء 11 نوفمبر 2008 1:22 م
خفضت شركة بلتون انفستمنت القابضة السعر العادل لاسهم قطاع البنوك المصرية , وجاء على راسهم سهم "البنك التجارى الدولى" اكبر البنوك المصرية من حيث القيمة السوقية لتخفض سعره العادل الى 43.2 جنيه موصية بشراء السهم ,فيما خفضت السعر العادل لسهم "البنك الاهلى سوستيه جنرال" الى 27.8 جنيه وخفضت السعر العادل لسهم "بنك قناة السويس الى 14.8 جنيه موصية بالحياد بالرغم من العرض المرتفع من قبل خصم التدفقات النقدية ولكن بسبب قلقها بشأن خطط الادارة ,فى حين خفضت السعر العادل لسهم "كريدى اجريكول – مصر " الى 13.03 جنيه موصية ببيع السهم اعتماداً على معدل الاستثمار الجديد.
واكدت بلتون على نظرتها الايجابية بشأن قطاع البنوك المصرى وذلك بالرغم من توقعها بشأن تباطؤ النمو الاقتصادى بسبب معدلات الفائدة والتضخم المرتفعة ويأتى ذلك مع تطبيق برنامج اصلاح القطاع المصرفى الذى بدأ منذ 2004 لتقوية وتحرير ودعم القطاع لكى يزيد من قدرته التنافسيه وكفاءته ، فقد قامت الحكومة بتخصيص عدد من البنوك المملوكة للدولة والبنوك المشتركة كجزء من برنامجها الشامل لإعادة هيكلة ملكية وإدارة البنوك العامة والتقليل من سيطرتهم على القطاع .
واشارت بلتون الى قلة قلقها بشأن البنوك الكبيرة بعكس الصغيرة وذلك بسبب قوتهم السعرية القوية ورأسمالها المرتفع بالإضافة الى تعامل تلك البنوك مع فئات الافراد المتوسطة والمرتفعة الذين يكونون اقل تأثراً بمعدلات التضخم والفائدة المرتفعة وبالتالى لا تؤثر على قراراتهم الائتمانية .
البنك
السعر المستهدف
السعر الحالى
نسبة الارتفاع
التوصية
البنك التجارى الدولى
43.2
30.15
43.40%
شراء
الاهلى سوستيه جنرال
27.8
20.4
36.30%
شراء
كريدى اجريكول
13.03
11.92
9.30%
بيع
بنك قناة السويس
14.8
8.2
80.90%
حياد البنك التجارى الدولى : -
قالت بلتون ان محفظة إقراض الشركات التابعة للبنك التجارى الدولى قد نمت بطريقة ثابتة والتى من المتوقع ان تستمر مع نظرة بلتون الايجابية بشأن نمو الاقتصاد فى مصر ، وأشارت بلتون الى ان البنك لديه مشروع رائد فى كلا من تمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة وكذلك فى الاقراض العقارى .
وتعتقد بلتون ان البنك التجارى الدولى والذى يعتبر واحد من اكبر البنوك الخاصة فى القطاع المصرفى هو اقل تعرضا للتباطؤ الحاد فى نمو إقراض الشركات وتجارة التجزئة مما اعطاها قوة سعرية بالمقارنة بالبنوك الصغيرة . علاوة على ذلك أشارت بلتون الى حقيقة تركيز البنك على إقراض التجزئة للموظفين الـ 700 لعملاء الشركات الكبرى والتى تبين الحكمة وكذلك ضيق ادارة المخاطر .
وتتوقع بلتون ان تتقلص هوامش البنك بمقدار طفيف حتى يتوازن تأثير المنافسة مع التركيز على اقراض التجزئة ، كما ان حقيقة ان البنك عبارة عن مجموعة متكاملة للخدمات المالية سيستمر فى امداد البنك بالنمو القوى فى الدخل بدون فوائد .وقدرت بلتون السعر المستهدف لسهم البنك عند 43.20 جنيه ، مع توصية بالشراء .
توقعات بلتون لـ "البنك التجارى الدولى"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
1,138
1,521
1,733
2,009
ربحية السهم (جنيه)
3.89
5.2
5.92
6.87
مضاعف الربحية *
7.8
5.8
5.1
4.4
مضاعف القيمة الدفترية *
2.2
1.7
1.3
1 البنك الاهلى سوستيه جنرال :-
ذكرت بلتون ان البنك الاهلى سوستيه جنرال قد حقق نمو فى الدخل من العمليات المصرفية وهما صافى دخل الفوائد والرسوم ، ويخطط البنك للتركيز على الاقراض بدلاً من جذب ودائع العملاء ، وذكرت بلتون ان نمو اقراض التجزئة التابع للبنك يجب ان يستمر حتى لو بنمو بطىء عن العام الماضى، وتعتقد بلتون ان هوامش البنك يجب ان يحافظ عليها مع الاخذ فى الاعتبار استراتيجية التسعير للاقراض والاقتراض ، ويجب ان يوازن التحسن فى الهوامش من الضغوط التنافسية عليها .
وبالنظر الى الدخل بدون الفوائد تعتقد بلتون ان البنك سيشهد نموا فى الدخل بدون الفوائد وذلك نظرا لعدم امتلاك البنك لاى ملحقات مجمعة فى خطوط سوق المال والتى قد تنعش الدخل بدون التمويل .وحددت بلتون السعر المستهدف لسهم البنك عند 27.80 جنيه موصية بالشراء .
توقعات بلتون لـ "الاهلى سوستيه حنرال"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
613
834
678
846
ربحية السهم (جنيه)
3.22
3.95
3.43
3.99
مضاعف الربحية *
6.3
5.2
5.9
5.1
مضاعف القيمة الدفترية *
2.2
1.6
1.3
1.1 بنك كريدى اجريكول مصر :-
أشارت بلتون الى حقيقة نجاح بنك كريدى اجريكول مصر فى زيادة محفظة قروضه منذ بداية 2008 لتسجل 40% زيادة ، وبالرغم من حجم البنك والتطورات الاقتصادية الحالية فإن بلتون قلقة بشأن قدرة البنك على النمو القوى فى الائتمان الخاص به لكل من الشركات والتجزئة المستقبلية .
كذلك فإن ادارة البنك فى حاجة الى تحقيق دخل مرتفع من العمليات التشغيلية لكى تقلل معدل تكلفة الدخل وخاصة مع الخيارات القليلة المتاحة للبنك لتخفيض التكلفة وذلك فى ظل اتجاه الادارة الى عدم تقليل عدد العمالة الحالية ولكن إعادة توزيعهم فقط ، فإن هناك تحديا صعبا مع الخطط لإضافة فروع جديدة .
وحددت بلتون السعر المستهدف لسهم البنك عند 13.03 جنيه كما اوصت ببيع السهم اعتماداً على معدل الاستثمار الجديد لبلتون .
توقعات بلتون لـ "كريدى اجريكول"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
474
407
519
624
ربحية السهم (جنيه)
1.65
1.42
1.81
2.17
مضاعف الربحية *
7.2
8.4
6.6
5.5
مضاعف القيمة الدفترية *
2.2
1.7
1.3
1 بنك قناة السويس :-
ذكرت بلتون انه بالرغم من حجم البنك فإنه سيواجه منافسة عنيفة وخاصة من البنوك ذات القوة التسعيرية الافضل ومع التطورات الاقتصادية الاخيرة فإن بلتون مازالت قلقة بشأن قدرة البنك لتحقيق نمو فى محفظة قروضه .
كما ذكرت بلتون انه خلال النصف الثانى من 2008 فإن هشام رامز مدير إدارة البنك السابق قد عين نائباً لحاكم البنك المركزى المصرى ومنذ ذلك الحين لم يعلن عن بديل له .
واوصت بلتون بالحياد لسهم البنك بالرغم من العرض المرتفع من قبل خصم التدفقات النقدية ولكن بسبب قلقها بشأن خطط الادارة .
توقعات بلتون لـ "بنك قناة السويس"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
0
0
66
230
ربحية السهم (جنيه)
0
0
0.66
2.3
مضاعف الربحية *
n/m*
n/m
12.4
3.6
مضاعف القيمة الدفترية *
0.8
0.8
0.8
0.7
خفضت شركة بلتون انفستمنت القابضة السعر العادل لاسهم قطاع البنوك المصرية , وجاء على راسهم سهم "البنك التجارى الدولى" اكبر البنوك المصرية من حيث القيمة السوقية لتخفض سعره العادل الى 43.2 جنيه موصية بشراء السهم ,فيما خفضت السعر العادل لسهم "البنك الاهلى سوستيه جنرال" الى 27.8 جنيه وخفضت السعر العادل لسهم "بنك قناة السويس الى 14.8 جنيه موصية بالحياد بالرغم من العرض المرتفع من قبل خصم التدفقات النقدية ولكن بسبب قلقها بشأن خطط الادارة ,فى حين خفضت السعر العادل لسهم "كريدى اجريكول – مصر " الى 13.03 جنيه موصية ببيع السهم اعتماداً على معدل الاستثمار الجديد.
واكدت بلتون على نظرتها الايجابية بشأن قطاع البنوك المصرى وذلك بالرغم من توقعها بشأن تباطؤ النمو الاقتصادى بسبب معدلات الفائدة والتضخم المرتفعة ويأتى ذلك مع تطبيق برنامج اصلاح القطاع المصرفى الذى بدأ منذ 2004 لتقوية وتحرير ودعم القطاع لكى يزيد من قدرته التنافسيه وكفاءته ، فقد قامت الحكومة بتخصيص عدد من البنوك المملوكة للدولة والبنوك المشتركة كجزء من برنامجها الشامل لإعادة هيكلة ملكية وإدارة البنوك العامة والتقليل من سيطرتهم على القطاع .
واشارت بلتون الى قلة قلقها بشأن البنوك الكبيرة بعكس الصغيرة وذلك بسبب قوتهم السعرية القوية ورأسمالها المرتفع بالإضافة الى تعامل تلك البنوك مع فئات الافراد المتوسطة والمرتفعة الذين يكونون اقل تأثراً بمعدلات التضخم والفائدة المرتفعة وبالتالى لا تؤثر على قراراتهم الائتمانية .
البنك
السعر المستهدف
السعر الحالى
نسبة الارتفاع
التوصية
البنك التجارى الدولى
43.2
30.15
43.40%
شراء
الاهلى سوستيه جنرال
27.8
20.4
36.30%
شراء
كريدى اجريكول
13.03
11.92
9.30%
بيع
بنك قناة السويس
14.8
8.2
80.90%
حياد البنك التجارى الدولى : -
قالت بلتون ان محفظة إقراض الشركات التابعة للبنك التجارى الدولى قد نمت بطريقة ثابتة والتى من المتوقع ان تستمر مع نظرة بلتون الايجابية بشأن نمو الاقتصاد فى مصر ، وأشارت بلتون الى ان البنك لديه مشروع رائد فى كلا من تمويل المشروعات الصغيرة والمتوسطة وكذلك فى الاقراض العقارى .
وتعتقد بلتون ان البنك التجارى الدولى والذى يعتبر واحد من اكبر البنوك الخاصة فى القطاع المصرفى هو اقل تعرضا للتباطؤ الحاد فى نمو إقراض الشركات وتجارة التجزئة مما اعطاها قوة سعرية بالمقارنة بالبنوك الصغيرة . علاوة على ذلك أشارت بلتون الى حقيقة تركيز البنك على إقراض التجزئة للموظفين الـ 700 لعملاء الشركات الكبرى والتى تبين الحكمة وكذلك ضيق ادارة المخاطر .
وتتوقع بلتون ان تتقلص هوامش البنك بمقدار طفيف حتى يتوازن تأثير المنافسة مع التركيز على اقراض التجزئة ، كما ان حقيقة ان البنك عبارة عن مجموعة متكاملة للخدمات المالية سيستمر فى امداد البنك بالنمو القوى فى الدخل بدون فوائد .وقدرت بلتون السعر المستهدف لسهم البنك عند 43.20 جنيه ، مع توصية بالشراء .
توقعات بلتون لـ "البنك التجارى الدولى"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
1,138
1,521
1,733
2,009
ربحية السهم (جنيه)
3.89
5.2
5.92
6.87
مضاعف الربحية *
7.8
5.8
5.1
4.4
مضاعف القيمة الدفترية *
2.2
1.7
1.3
1 البنك الاهلى سوستيه جنرال :-
ذكرت بلتون ان البنك الاهلى سوستيه جنرال قد حقق نمو فى الدخل من العمليات المصرفية وهما صافى دخل الفوائد والرسوم ، ويخطط البنك للتركيز على الاقراض بدلاً من جذب ودائع العملاء ، وذكرت بلتون ان نمو اقراض التجزئة التابع للبنك يجب ان يستمر حتى لو بنمو بطىء عن العام الماضى، وتعتقد بلتون ان هوامش البنك يجب ان يحافظ عليها مع الاخذ فى الاعتبار استراتيجية التسعير للاقراض والاقتراض ، ويجب ان يوازن التحسن فى الهوامش من الضغوط التنافسية عليها .
وبالنظر الى الدخل بدون الفوائد تعتقد بلتون ان البنك سيشهد نموا فى الدخل بدون الفوائد وذلك نظرا لعدم امتلاك البنك لاى ملحقات مجمعة فى خطوط سوق المال والتى قد تنعش الدخل بدون التمويل .وحددت بلتون السعر المستهدف لسهم البنك عند 27.80 جنيه موصية بالشراء .
توقعات بلتون لـ "الاهلى سوستيه حنرال"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
613
834
678
846
ربحية السهم (جنيه)
3.22
3.95
3.43
3.99
مضاعف الربحية *
6.3
5.2
5.9
5.1
مضاعف القيمة الدفترية *
2.2
1.6
1.3
1.1 بنك كريدى اجريكول مصر :-
أشارت بلتون الى حقيقة نجاح بنك كريدى اجريكول مصر فى زيادة محفظة قروضه منذ بداية 2008 لتسجل 40% زيادة ، وبالرغم من حجم البنك والتطورات الاقتصادية الحالية فإن بلتون قلقة بشأن قدرة البنك على النمو القوى فى الائتمان الخاص به لكل من الشركات والتجزئة المستقبلية .
كذلك فإن ادارة البنك فى حاجة الى تحقيق دخل مرتفع من العمليات التشغيلية لكى تقلل معدل تكلفة الدخل وخاصة مع الخيارات القليلة المتاحة للبنك لتخفيض التكلفة وذلك فى ظل اتجاه الادارة الى عدم تقليل عدد العمالة الحالية ولكن إعادة توزيعهم فقط ، فإن هناك تحديا صعبا مع الخطط لإضافة فروع جديدة .
وحددت بلتون السعر المستهدف لسهم البنك عند 13.03 جنيه كما اوصت ببيع السهم اعتماداً على معدل الاستثمار الجديد لبلتون .
توقعات بلتون لـ "كريدى اجريكول"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
474
407
519
624
ربحية السهم (جنيه)
1.65
1.42
1.81
2.17
مضاعف الربحية *
7.2
8.4
6.6
5.5
مضاعف القيمة الدفترية *
2.2
1.7
1.3
1 بنك قناة السويس :-
ذكرت بلتون انه بالرغم من حجم البنك فإنه سيواجه منافسة عنيفة وخاصة من البنوك ذات القوة التسعيرية الافضل ومع التطورات الاقتصادية الاخيرة فإن بلتون مازالت قلقة بشأن قدرة البنك لتحقيق نمو فى محفظة قروضه .
كما ذكرت بلتون انه خلال النصف الثانى من 2008 فإن هشام رامز مدير إدارة البنك السابق قد عين نائباً لحاكم البنك المركزى المصرى ومنذ ذلك الحين لم يعلن عن بديل له .
واوصت بلتون بالحياد لسهم البنك بالرغم من العرض المرتفع من قبل خصم التدفقات النقدية ولكن بسبب قلقها بشأن خطط الادارة .
توقعات بلتون لـ "بنك قناة السويس"
البند
2007
2008
2009
2010
صافى الدخل
0
0
66
230
ربحية السهم (جنيه)
0
0
0.66
2.3
مضاعف الربحية *
n/m*
n/m
12.4
3.6
مضاعف القيمة الدفترية *
0.8
0.8
0.8
0.7
المشاركات
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق