هيرمس تبقى على تقييمها للسعر العادل لسهم "موبينيل" عند 295.1 جنيه
خاص مباشر
الثلاثاء 12 أغسطس 2008 5:14 م
فى دراسة حديثة للمجموعة المالية هيرمس أبقت فيها على تقييمها للسعر العادل لسهم "المصرية لخدمات التليفون المحمول - موبينيل" عند 295.1 جنيه بإرتفاع قدرها 98% عن السعر السوقى للسهم وقت الدراسة (11 أغسطس) والبالغ 148.9 جنيه ، وأوصت هيرمس بشراء السهم على كلاٍ من المدى القصير والطويل .
وأشار التقرير إلى تماشى توقعات موبينيل لنتائج أعمال الربع الثانى من 2008 مع تقديرات هيرمس لها فقد أضافت الشركة حوالى 1.4 مليون مشترك لتنهى الربع الأول بحوالى 17.5 مليون مشترك وذلك بالتوافق مع توقعات هيرمس بأن يصلوا إلى 17.3 مليون مشترك ,وقامت هيرمس بحساب حصة موبينيل من السوق فى نهاية يونيو لتبلغ 47.5% بأقل مما توقعته للربع الأول من 2008 والبالغة 47.6% .
من ناحية أخرى اشار التقرير الى نمو إيرادات الربع الثانى لعام 2008 بمعدل نمو ربع سنوى بلغ 8.3% وبمعدل نمو سنوى قدره 17.8% بقيمة إجمالية 2441 مليون جنيه ، وبواقع 242.5 مليون جنيه بالتماشى مع توقعات هيرمس .
كما ظل معدل النمو الربع ثانوى لمتوسط العائد للمستخدم الواحد ثابتاً خلال الربع الثانى من 2008 عند 47 جنيه ، بعكس توقعات بإنخفاضه إلى 45 جنيه . وبإستبعاد خدمة التجوال فقد ظل معدل النمو الربع سنوى ثابتاً عند 44.1 جنيه أعلى من توقعاتنا له بأن يصل 42.4 جنيه . فى حين ظل معدل النمو الربع سنوى الغير مدفوع لمتوسط العائد للمستخدم الواحد عند 36 جنيه فيما أنخفض للمتوسط المدفوع ب 4% فقط ليبلغ 265 جنيه .
كذلك يتوقع التقرير وجود ضغوط على متوسط العائد للمستخدم لربع أو أثنين قادمين بعد تخفيض موبينيل لصافى التعريفة فى أبريل .
فيما أنخفض هامش الربح قبل استقطاع معدلات الاهلاك والفائدة والاستهلاك للربع الثانى من 2008 بمقدار 43.5% بدلاً من 44.5% فى الربع الأول من 2008 و 47.2% فى الربع الثانى ل 2007 ، متماشياً مع توقعاتنا له بمقدار 43.1% وقد أرجع التقرير ذلك الإنخفاض إلى تخفيض التعريفات و الامتصاص الهائل للإضافة فى عدد المشتركين خلال تلك الفترة . وقد نما ذلك الهامش بمعدل نمو ربع سنوى 5.8% وبمعدل نمو سنوى قدره 8.5% بما يبلغ 1062 مليون جنيه بالتماشى مع توقعاتنا له بأن يبلغ 1045 مليون جنيه .
كذلك شمل الربع الثانى أرباح غير تشغيلية بلغت 54 مليون جنيه سجلت أسفل هامش الربح وبإرتباطها بقضية الضرائب مع السلطة المسئولة عنها . فيما بلغت إيرادات الربع الثانى ل 2008 قيمة 426 مليون جنيه بنسبة 7.95 أعلى من توقعاتنا لها ب 394 مليون جنيه . وبإستبعاد الأرباح الغير تشغيلية ستقل إيرادات الربع الثانى ل 2008 بنسبة 5% عن توقعاتنا وذلك بسبب إرتفاع نفقات استهلاك الدين والاهلاكات للربع .
وأبقى التقرير على تقديره تحقيق الشركة لمعدل نمو سنوى لإيرادتها بنسبة 23% ، وبمعدل نمو سنوى للربح قبل استقطاع معدلات الاهلاك والفائدة والاستهلاك 15% وبهامش ربح قدره 42.4% .
ويتداول سهم موبينيل حالياً بمضاعف ربحية 9 مرة ل 2008 ، مع توقع أن يبلغ عائد التوزيع للسهم 10.7% خلال السنة المالية 2008 .
وأشار التقرير إلى تماشى توقعات موبينيل لنتائج أعمال الربع الثانى من 2008 مع تقديرات هيرمس لها فقد أضافت الشركة حوالى 1.4 مليون مشترك لتنهى الربع الأول بحوالى 17.5 مليون مشترك وذلك بالتوافق مع توقعات هيرمس بأن يصلوا إلى 17.3 مليون مشترك ,وقامت هيرمس بحساب حصة موبينيل من السوق فى نهاية يونيو لتبلغ 47.5% بأقل مما توقعته للربع الأول من 2008 والبالغة 47.6% .
من ناحية أخرى اشار التقرير الى نمو إيرادات الربع الثانى لعام 2008 بمعدل نمو ربع سنوى بلغ 8.3% وبمعدل نمو سنوى قدره 17.8% بقيمة إجمالية 2441 مليون جنيه ، وبواقع 242.5 مليون جنيه بالتماشى مع توقعات هيرمس .
كما ظل معدل النمو الربع ثانوى لمتوسط العائد للمستخدم الواحد ثابتاً خلال الربع الثانى من 2008 عند 47 جنيه ، بعكس توقعات بإنخفاضه إلى 45 جنيه . وبإستبعاد خدمة التجوال فقد ظل معدل النمو الربع سنوى ثابتاً عند 44.1 جنيه أعلى من توقعاتنا له بأن يصل 42.4 جنيه . فى حين ظل معدل النمو الربع سنوى الغير مدفوع لمتوسط العائد للمستخدم الواحد عند 36 جنيه فيما أنخفض للمتوسط المدفوع ب 4% فقط ليبلغ 265 جنيه .
كذلك يتوقع التقرير وجود ضغوط على متوسط العائد للمستخدم لربع أو أثنين قادمين بعد تخفيض موبينيل لصافى التعريفة فى أبريل .
فيما أنخفض هامش الربح قبل استقطاع معدلات الاهلاك والفائدة والاستهلاك للربع الثانى من 2008 بمقدار 43.5% بدلاً من 44.5% فى الربع الأول من 2008 و 47.2% فى الربع الثانى ل 2007 ، متماشياً مع توقعاتنا له بمقدار 43.1% وقد أرجع التقرير ذلك الإنخفاض إلى تخفيض التعريفات و الامتصاص الهائل للإضافة فى عدد المشتركين خلال تلك الفترة . وقد نما ذلك الهامش بمعدل نمو ربع سنوى 5.8% وبمعدل نمو سنوى قدره 8.5% بما يبلغ 1062 مليون جنيه بالتماشى مع توقعاتنا له بأن يبلغ 1045 مليون جنيه .
كذلك شمل الربع الثانى أرباح غير تشغيلية بلغت 54 مليون جنيه سجلت أسفل هامش الربح وبإرتباطها بقضية الضرائب مع السلطة المسئولة عنها . فيما بلغت إيرادات الربع الثانى ل 2008 قيمة 426 مليون جنيه بنسبة 7.95 أعلى من توقعاتنا لها ب 394 مليون جنيه . وبإستبعاد الأرباح الغير تشغيلية ستقل إيرادات الربع الثانى ل 2008 بنسبة 5% عن توقعاتنا وذلك بسبب إرتفاع نفقات استهلاك الدين والاهلاكات للربع .
وأبقى التقرير على تقديره تحقيق الشركة لمعدل نمو سنوى لإيرادتها بنسبة 23% ، وبمعدل نمو سنوى للربح قبل استقطاع معدلات الاهلاك والفائدة والاستهلاك 15% وبهامش ربح قدره 42.4% .
ويتداول سهم موبينيل حالياً بمضاعف ربحية 9 مرة ل 2008 ، مع توقع أن يبلغ عائد التوزيع للسهم 10.7% خلال السنة المالية 2008 .
المشاركات
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق