وفقاً لتقييم جلوبل:2 دولار السعر العادل لـ "البنك المصري الخليجي" مع توصية ببيع السهم
خاص مباشر
الثلاثاء 16 سبتمبر 2008 8:37 ص
حدد "بيت الاستثمار العالمى – جلوبل " فى تقييم أولي لسهم "البنك المصري الخليجي" عند 2 دولار بانخفاض عن السعر السوقى للسهم قدره 22.5% والبالغ وقتها 2.6 دولار ,وذلك بناء على إعطاء وزن 80 % لطريقة خصم التوزيعات النقدية وإعطاء مزن 20 % لنموذج جوردن للنمو ,وأوصت جلوبل ببيع السهم.
وأشارت جلوبل إلى أن السهم يتداول عند مضاعف ربحية بلغ 23 ضعف ومضاعف قيمة دفترية 2.8 ضعف وذلك بناء على الأرباح المتوقعة للعام 2008.
وطبقاً لتقييمنا لسهم البنك فإننا نرى أن السعر السوقي للبنك أعلى من قيمته العادلة، ويرجع ذلك إلى أن البنك يعتبر هدف للاستحواذ، مما يشجع المستثمرين على شراء السهم، والذي يؤدي بالتالي الى ارتفاع سعره السوقي. ومن المتوقع أن الزيادة القادمة لرأسمال البنك سوف تؤدي الى زيادة قدرة البنك على الاقراض وبالتالي تحقيق أرباح أعلى. وقد أظهرت نتائج البنك خلال النصف الأول من العام 2008 سعيه الى الدخول في استثمارات في شركات أخرى وصناديق استثمار، مما سوف ينعكس إيجابياً على أداء البنك.
وكانت هيرمس قد أبقت على تقييمها السابق لسهم "البنك المصري الخليجي "عند 2.7 دولار بارتفاع قدره 12.5% عن سعره السوقي وقت الدراسة (14 أغسطس) والبالغ 2.4 دولار ,محتفظة بتوصيتها السابقة بالحياد على المدى القصير والخفض على المدى الطويل .
وقالت جلوبل :" بأن البنك حقق صافي ربح بلغت قيمته 70.5 مليون جنية خلال العام 2007 منخفضاً بنسبة 17.3 %عن العام السابق ، حيث بلغ 86.1 مليون جنية في العام 2006 وذلك نتيجة لتخصيص مبلغ قيمته 77.7 مليون جنية لتغطية القروض المتعثرة ".
ارتفع صافي العائد من الفوائد خلال العام بنسبة 2.9 %خلال العام 2007، حيث بلغ 131.3 مليون جنيه، بالمقارنة مع 127.6 مليون جنيه في 2006. وكان ذلك الارتفاع الطفيف نتيجة لزيادة تكلفة الودائع والاقتراض بنسبة 10.0 %، كنتيجة لزيادة محفظة الودائع، وأيضاً بسبب انخفاض العائد من أذون الخزانة والسندات خلال العام. ومع ذلك فقد استطاع البنك أن يحقق نموًا في العائد من القروض والأرصدة لدى البنوك بنسبة 37.5 %. وكان ذلك نتيجة لزيادة محفظة البنك من القروض والأرصدة لدى البنوك.
حقق البنك ارتفاعاً ضئيلاً بلغ 2.7 %في صافي الربح في النصف الأول من العام 2008، حيث بلغ 67.0 مليون جنيه، مقارنةً مع 65.2 مليون جنيه خلال النصف الأول من العام 2007. وقد أتى هذا الارتفاع نتيجة لزيادة صافي العائد من الفوائد والعائد من العمولات والإيرادات الأخرى بنسبة 23.5 %و 59.2 %على التوالي.
وتوقعت جلوبل أن يحقق البنك متوسط نمو في صافي الربح يصل الى حوالي 17 %على مدى فترة التوقعات.
ويبلغ رأسمال البنك المُصدر والمدفوع نحو مايقرب من 140.3 مليون دولار موزعة على 140366507 سهم بقيمة اسمية 1 دولار للسهم الواحد .
السعر كما في 7 سبتمبر 2008
الأسهم المصدرة
رأس المال السوقي
السعر خلال فترة 52 أسبوع
(دولار أمريكي)
بالمليون
(دولار أمريكي)
(دولار أمريكي)
2.6
140.4
367.8
2.2-4.1
العام
ايرادات النشاط بعد خصم المخصصات (مليون دولار أمريكي)
صافي الربح مليون دولار أمريكي
ربحية السهم (دولار أمريكي)
القيمة الدفترية للسهم (دولار أمريكي)
العائد على متوسط الموجودات (%)
العائد على متوسط حقوق الملكية (%)
السعر/ربحية السهم (x)
السعر/القيمة الدفترية (x)
متوقع 2009
132.7
106.1
0.1
1
1.7%
14.7%
18.6
2.7
متوقع 2008
106.3
85.2
0.1
0.9
1.6%
12.2%
23.1
2.8
فعلي 2007
71.3
70.5
0.1
0.9
1.4%
10.7%
38.6
4
فعلي 2006
85.5
86.1
0.1
0.8
2.1%
14.3%
24.4
3.4
وأشارت جلوبل إلى أن السهم يتداول عند مضاعف ربحية بلغ 23 ضعف ومضاعف قيمة دفترية 2.8 ضعف وذلك بناء على الأرباح المتوقعة للعام 2008.
وطبقاً لتقييمنا لسهم البنك فإننا نرى أن السعر السوقي للبنك أعلى من قيمته العادلة، ويرجع ذلك إلى أن البنك يعتبر هدف للاستحواذ، مما يشجع المستثمرين على شراء السهم، والذي يؤدي بالتالي الى ارتفاع سعره السوقي. ومن المتوقع أن الزيادة القادمة لرأسمال البنك سوف تؤدي الى زيادة قدرة البنك على الاقراض وبالتالي تحقيق أرباح أعلى. وقد أظهرت نتائج البنك خلال النصف الأول من العام 2008 سعيه الى الدخول في استثمارات في شركات أخرى وصناديق استثمار، مما سوف ينعكس إيجابياً على أداء البنك.
وكانت هيرمس قد أبقت على تقييمها السابق لسهم "البنك المصري الخليجي "عند 2.7 دولار بارتفاع قدره 12.5% عن سعره السوقي وقت الدراسة (14 أغسطس) والبالغ 2.4 دولار ,محتفظة بتوصيتها السابقة بالحياد على المدى القصير والخفض على المدى الطويل .
وقالت جلوبل :" بأن البنك حقق صافي ربح بلغت قيمته 70.5 مليون جنية خلال العام 2007 منخفضاً بنسبة 17.3 %عن العام السابق ، حيث بلغ 86.1 مليون جنية في العام 2006 وذلك نتيجة لتخصيص مبلغ قيمته 77.7 مليون جنية لتغطية القروض المتعثرة ".
ارتفع صافي العائد من الفوائد خلال العام بنسبة 2.9 %خلال العام 2007، حيث بلغ 131.3 مليون جنيه، بالمقارنة مع 127.6 مليون جنيه في 2006. وكان ذلك الارتفاع الطفيف نتيجة لزيادة تكلفة الودائع والاقتراض بنسبة 10.0 %، كنتيجة لزيادة محفظة الودائع، وأيضاً بسبب انخفاض العائد من أذون الخزانة والسندات خلال العام. ومع ذلك فقد استطاع البنك أن يحقق نموًا في العائد من القروض والأرصدة لدى البنوك بنسبة 37.5 %. وكان ذلك نتيجة لزيادة محفظة البنك من القروض والأرصدة لدى البنوك.
حقق البنك ارتفاعاً ضئيلاً بلغ 2.7 %في صافي الربح في النصف الأول من العام 2008، حيث بلغ 67.0 مليون جنيه، مقارنةً مع 65.2 مليون جنيه خلال النصف الأول من العام 2007. وقد أتى هذا الارتفاع نتيجة لزيادة صافي العائد من الفوائد والعائد من العمولات والإيرادات الأخرى بنسبة 23.5 %و 59.2 %على التوالي.
وتوقعت جلوبل أن يحقق البنك متوسط نمو في صافي الربح يصل الى حوالي 17 %على مدى فترة التوقعات.
ويبلغ رأسمال البنك المُصدر والمدفوع نحو مايقرب من 140.3 مليون دولار موزعة على 140366507 سهم بقيمة اسمية 1 دولار للسهم الواحد .
السعر كما في 7 سبتمبر 2008
الأسهم المصدرة
رأس المال السوقي
السعر خلال فترة 52 أسبوع
(دولار أمريكي)
بالمليون
(دولار أمريكي)
(دولار أمريكي)
2.6
140.4
367.8
2.2-4.1
العام
ايرادات النشاط بعد خصم المخصصات (مليون دولار أمريكي)
صافي الربح مليون دولار أمريكي
ربحية السهم (دولار أمريكي)
القيمة الدفترية للسهم (دولار أمريكي)
العائد على متوسط الموجودات (%)
العائد على متوسط حقوق الملكية (%)
السعر/ربحية السهم (x)
السعر/القيمة الدفترية (x)
متوقع 2009
132.7
106.1
0.1
1
1.7%
14.7%
18.6
2.7
متوقع 2008
106.3
85.2
0.1
0.9
1.6%
12.2%
23.1
2.8
فعلي 2007
71.3
70.5
0.1
0.9
1.4%
10.7%
38.6
4
فعلي 2006
85.5
86.1
0.1
0.8
2.1%
14.3%
24.4
3.4
المشاركات
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق